六年半高位处回落黄金短期回调蓄力

今年以来，尤其是5月底以来，COMEX黄金期价涨势如虹，从年初的每盎司1285美元涨至9月4日的1566.2美元，创2013年4月12日以来的六年半高位。但近期，其上涨动力明显不足，截至中国证券报记者发稿，在9月5日以来的9个交易日内3涨6跌，累计跌幅达3.7%。中国证券报记者梳理发现，COMEX黄金期价年初以来累计涨幅达17.16%，但该涨幅与其他大宗商品及全球主要股指的同期涨幅相比并不算多。

年初以来，NYMEX原油期价累计上涨35.32%，布伦特原油累计上涨24.75%。全球主要股指中，上证指数、深证成指年初以来累计涨幅分别为19.42%、34.30%；标普500指数、日经225指数、德国DAX指数则分别累涨19.59%、9.93%、17.02%。

 市场分析人士表示，相对于原油，黄金年初以来涨幅并不大，相对黄金期价的历史高位每盎司1923.7美元而言，仍有较大距离。因此，黄金此轮上涨周期大概率未结束，短期的下跌或许仅仅只是牛市上涨途中的一次调整。

近期受多重因素打压

对于近期金价高位回落，分析人士称，近期市场避险需求趋弱、强美元势头未减以及市场对本周美联储降息的预期有所降温等因素均打压金价。

首先，近期市场风险偏好回升，投资者避险需求趋弱。黄金作为避险资产，往往在市场剧烈波动时成为资金的避风港。在8月走出普跌行情后，海外股市9月出现集体回暖现象，美国股指逼近历史收盘新高，欧洲主要股指追随美股走出普涨行情，亚太股指本月亦表现强势。分析人士称，在此背景下，资金重新回流股票市场。瑞士信贷集团财富管理部门13日发布报告称，已将全球股票评级从“中性”上调至“增持”。“外部环境好转的新前景、意大利和英国市场风险降低，以及全球央行进一步刺激措施表明股市将从中受益。”瑞士信贷全球首席投资官Michael Strobaek表示。

 其次，美联储于7月31日宣布降息后，美元强势走势并未受到影响。Wind数据显示，8月1日迄今，美元指数保持高位震荡，9月3日盘中一度冲高至99上方。截至17日发稿，美元指数报98.68。黄金和美元走势通常呈负相关关系，强美元格局往往抑制金价涨势。

 最后，美联储本周不降息可能性上升，黄金多头短期内或持观望态度。据芝商所（CME）旗下“美联储观察”17日更新数据，本周美联储FOMC会议（美东时间17-18日）宣布降息25个基点的概率为65.8%，低于一天前的78.5%和一周前的近95%；预计本周美联储“按兵不动”的概率为34.2%，高于一天前的21.5%和一周前的5.4%，一个月前可能性为零。分析人士提醒，考虑到市场对于美联储降息预期已经消化，如果鲍威尔传达当前不处于降息周期的立场，且未提及进一步降息的可能性，可能会被市场视为鹰派的信号，黄金价格仍将承

长线向好趋势未改
       
       虽然近期金价持续走低，但机构普遍认为这并不是黄金此轮上涨周期的结束，而是上涨牛途中的短暂回调。
       近期，多国央行继续增持黄金。9月7日中国人民银行数据显示，截至2019年8月末，中国黄金储备6245万盎司，环比增加19万盎司。据9月6日世界黄金协会发布的最新报告，截至今年7月，全球央行官方黄金储备共计34407.58吨，自年初以来各国央行净购金量已超过400吨，是2010年央行购金高潮以来的最高水平。8月全球黄金ETF持仓规模也在上升。世界黄金协会数据显示，8月全球黄金ETF总持仓规模按月上升5%至2733吨，与2012年底的历史最高水平只相差2%，而当时的金价比现在高出约9%。

展望后市，中期期货高级研究员汤林闽认为，对于黄金短期内的走势，美联储的下一步表态至关重要，美联储会议前，黄金应会弱势运行。因此，在操作上建议暂时观望，等待美联储会议结果。

Great Speculations机构分析师指出，从周线图看，金价于7月20日左右短期筑底后迎来一波上行，该底部位置属于周期性底部水平。预期金价将于10月第二周触及第二个周期性底部，在重启上行趋势前可能会跌至每盎司1440美元水平。

 金大师黄金分析师王琎青认为，9月金价的调整是中期调整，长周期金价仍看涨。因为全球多国央行实行负利率，黄金可视作类债券资产，会有比较好的前景。中期调整的时长，取决于美国经济数据是否好转以及地缘局势等因素。

 国金期货研报指出，近几日黄金期价窄幅震荡，量能急剧减少，多空都不急于在此发动攻击，但目前还看不出黄金走势已转弱，大趋势还是在上涨过程中，因此目前对于长线多头来说，可能是一个建仓的机会。

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